Los Warrants.

Hoy vamos a hablar sobre un sobre un concepto financiero no muy conocido, los warrant, por ello voy a realizar un análisis de las principales características y peculiaridades.

El warrant es un contrato o instrumento financiero que da al comprador el derecho, pero en ningún caso la obligación, de comprar o vender un activo subyacente (comentado y explicado en la anterior entrada) a un precio determinado en una fecha futura también determinada.

Los warrants se compran y se venden en Bolsa como las acciones. Para comprar o vender un warrant sólo es necesario contactar con su intermediario financiero, que se encargará de posicionar su orden en el mercado.

Para comenzar con las peculiaridades y términos propios de un warrant, si un warrant es de compra recibe el nombre de “call warrant”. En cambio si este es de venta será un “put warrant”. El warrant, al igual que las opciones, da al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada, ya sea compra o venta y a la otra parte la obligación de efectuarla. El hecho de efectuar la transacción recibe el nombre de “ejercer” el warrant.

Podemos continuar con el análisis de los warrants centrándonos en los  inversores particulares, los warrants son productos derivados diseñados para ellos, ya que ofrecen una sencilla forma de contratación y una gran disponibilidad para los particulares.

Existen diversos emisores y una amplia variedad de subyacentes como acciones, índices o materias primas, por lo que el inversor a la hora de contratar podrá elegir emisor y subyacente. Esta competencia entre los emisores favorece al inversor.

La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez, y estos tienen una vida limitada (entre 1 y 2 años).

Los warrant se encuadran dentro de la categoría de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las opciones contratadas por ejemplo en el Mercado Español de Futuros Financieros de Renta Variable. Las diferencias básicas más destacadas son las siguientes:

§  El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tiene un plazo máximo de un año, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.

§  Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones negociadas, la liquidez depende del mercado.

En este grafico podemos observar las mayores subidas de precios de cierre de los warrants, datos obtenidos el 30 de marzo de este año.

Código	Tipo	Subyacente	Precio Ejercicio	Divisa Precio Ejercicio	Vencimiento	Emisora	Variación (%)	Precio de Cierre (*)
								30/03/2011	29/03/2011
B4033	CALL	DEJPY	125	JPY	16/09/2011	BA.SANTANDER	123,08	0,29	0,13
B3318	CALL	ABERTIS	16	EUR	17/06/2011	COMMERZBANK	45,00	0,29	0,20
B5050	CALL	NIKKEI 225	10.500	JPY	10/06/2011	SGEN	33,33	0,20	0,15
B3104	CALL	XETRA DAX	7.400	EUR	17/06/2011	BNPPARIBAS	29,41	0,22	0,17
B2567	CALL	NIKKEI 225	10.000	JPY	17/06/2011	BBVA.B.FINAN	25,64	0,49	0,39
B5729	PUT	ABENGOA	20,5	EUR	16/06/2011	BNPPARIBAS	25,00	0,15	0,12
B2539	CALL	E.ON AG	21,5	EUR	17/06/2011	BBVA.B.FINAN	23,53	0,21	0,17
B4761	CALL	XETRA DAX	7.000	EUR	17/06/2011	SGEN	23,21	0,69	0,56
B1848	CALL	DEJPY	120	JPY	17/06/2011	SGEN	23,08	0,32	0,26
B5057	CALL	XETRA DAX	7.500	EUR	16/09/2011	SGEN	22,50	0,49	0,40

(*) Warrants con Precios de Cierre mayores o iguales a 0,10 euros

En este caso tenemos una tabla con las mayores bajadas de precios de cierre de los warrants también en esta fecha actual.

Código	Tipo	Subyacente	Precio Ejercicio	Divisa Precio Ejercicio	Vencimiento	Emisora	Variación (%)	Precio de Cierre (*)
								30/03/2011	29/03/2011
B2927	PUT	IBEX 35	11.000	EUR	15/06/2011	COMMERZBANK	-30,09	0,79	1,13
B3116	PUT	NIKKEI 225	8.000	JPY	10/06/2011	BNPPARIBAS	-28,57	0,20	0,28
B4396	PUT	NIKKEI 225	9.000	JPY	10/06/2011	BNPPARIBAS	-25,00	0,39	0,52
B5052	PUT	NIKKEI 225	10.000	JPY	10/06/2011	SGEN	-22,73	0,51	0,66
B4387	PUT	XETRA DAX	6.600	EUR	17/06/2011	BNPPARIBAS	-22,58	0,24	0,31
B3736	PUT	XETRA DAX	7.000	EUR	15/06/2011	COMMERZBANK	-19,67	0,49	0,61
B5923	PUT	XETRA DAX	7.200	EUR	17/06/2011	BNPPARIBAS	-17,72	0,65	0,79
B5709	PUT	DEJPY	104,65	JPY	16/09/2011	BBVA.B.FINAN	-16,67	0,10	0,12
B3906	CALL	SAN	9	EUR	17/06/2011	BA.SANTANDER	-15,00	0,17	0,20
B3998	CALL	SOCIETE GRAL	50	EUR	16/09/2011	BA.SANTANDER	-14,58	0,41	0,48

(*) Warrants con Precios de Cierre mayores o iguales a 0,10 euros

Para continuar, voy a comentar los principales elementos de los que se compone un warrant.

§  El precio al que se comprará o venderá recibe el nombre de precio de ejercicio.

§  Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa o un tipo de interés.

§  La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio.

§  Prima: El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:

§  Valor intrínseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.

§  Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.

§  Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant, puede ser por tanto una fracción o múltiplo de 1.

Para finalizar y en términos cotidianos podemos decir que el warrant  es una apuesta. Tu puedes apostar por dinero a que el precio del activo subyacente en este caso sobrepasa un valor limite por decirlo de alguna manera antes de la fecha de vencimiento.

Consecuentemente, según se aproxima la fecha de vencimiento pueden ocurrir dos cosas. Si la tendencia es buena, y el pronóstico parece cumplirse, esos billetes de lotería (warrants) son muy codiciados. Obviamente, en caso contrario, pierden valor. Ojo con llegar al vencimiento. Si ganas la apuesta, y el valor en cuestión sube del precio apostado  te llevas para casa la diferencia entre el valor del subyacente y el valor strike, multiplicado por el número de warrants que poseas. Pero si la pierdas, quizá pierdas todo lo que invertiste y tengas que poner dinero encima.

Espero que esta explicación os sirva de ayuda para entender o acabar de entender lo que es un warrant.